• 央行建立“宏觀審慎評估體系”,欲當混業監管老大?

    時事 > | Time Weekly - 2016-01-06 14:22:50
  • [摘要] 近年來,宏觀審慎政策和傳統的數量型調控、價格型調控一起,構成了我國貨幣政策的調控框架。

    時代周報記者 陳舒揚 發自北京

    元旦前,央行發布消息:從2016年起,將現有的差別準備金動態調整和合意貸款管理機制“升級”為“宏觀審慎評估體系”。

    近年來,宏觀審慎政策和傳統的數量型調控、價格型調控一起,構成了我國貨幣政策的調控框架。與后兩者不同,宏觀審慎政策側重提高金融機構的穩健性、維護金融穩定,而自2011年開始實施的差別準備金動態調整,則是作為一種宏觀審慎政策的工具,重在引導金融機構保持穩健并調整信貸投放。

    與舊有的宏觀審慎政策相比,“宏觀審慎評估體系”包含了更多重的調控和監管意圖。央行解釋說,這是為了進一步完善宏觀審慎政策框架,更加有效地防范系統性風險,發揮逆周期的調節作用,適應資產多元化的趨勢。此外,“宏觀審慎評估體系”還有利于金融改革和結構調整。隨著“宏觀審慎評估體系”的建立和完善,在混業監管的大勢所趨下,央行在未來將扮演的角色將更加清晰,貨幣政策和金融監管的融合已成必然。

    與平常一樣,央行的任何風吹草動都會引來市場的各種猜測。此次MPA出臺的消息公布后,就有評論稱,“通過MPA體系,央媽實際上接管了中國整個金融體系監管,趕在三會一行合并之前,榮升總監”。

    多項監管指標關聯信貸規模

    此次正式提出“宏觀審慎評估體系”(以下簡稱MPA),可說是近年央行貨幣政策框架調整中的標志性事件。

    2015年12月29日,央行網站發布消息,指出MPA是自2011年以來實施的差別準備金動態調整和合意貸款管理機制的延續,且有所改進。

    2011年初,央行正式實施差別準備金動態調整措施。簡而言之,在這項機制下,信貸偏離度越小、穩健性程度越高的銀行,可相應地少存放準備金、多放貸款,反之就需多存放準備金、減少貸款投放。

    央行首次對“合意貸款”進行解釋,是在《2014年第三季度中國貨幣政策執行報告》中,其表示,“合意貸款”實質就是差別準備金動態調整機制,核心內容是指金融機構適當的信貸投放應與其自身的資本水平以及經濟增長的合理需要相匹配。其中,資本約束不僅包含過去8%的最低資本要求,還包含逆周期資本、系統重要性附加資本、儲備資本等基于宏觀審慎的資本要求;經濟增長的合理需要則意味著整體信貸增速不應過多偏離經濟預期增長目標。

    國際金融危機之后,多國央行都開始關注宏觀審慎政策。2010年9月,在一次主題為“中央銀行重點關切問題的演變”的講話上,時任央行行長的周小川提出了三個關鍵問題:一是宏觀審慎性政策框架;二是中央銀行需要關注和研究“在線修復”;三是中央銀行是否需要給整個金融系統提供激勵體系?這三個問題都和不久之后實施的差別準備金動態調整機制有關。

    根據央行此次發布的消息,改進后的合意貸款管理中,銀行的多項監管指標將影響其合意貸款額度。相比此前的宏觀審慎政策框架,MPA體系更為全面、系統,重點考慮資本和杠桿情況、資產負債情況、流動性、定價行為、資產質量、外債風險、信貸政策執行等七大方面,并通過綜合評估,加強逆周期調節和系統性金融風險防范。

    MPA體系會按每季度的數據進行事后評估,同時按月進行事中、事后的監測和引導。央行稱,在MPA中,宏觀審慎資本充足率是整個評估體系的核心,資本水平是金融機構增強損失吸收能力的重要途徑,資產擴張受資本約束的要求必須堅持,這是對原有合意貸款管理模式的繼承;而且,MPA體系會從以往的關注狹義貸款轉向廣義信貸,將債券投資、股權及其他投資、買入返售資產等納入其中,有利于引導金融機構減少各類騰挪資產、規避信貸調控的做法。

    據了解,央行下一步將針對MPA出臺具體的細則。中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇對時代周報記者表示,按照國際上的規則,宏觀審慎監管也需要一套透明的指標體系,而且央行在MPA框架之下,未來應該會在業務和機構行為方面制定統一的監管制度。

    統一金融監管第一步?

    對于“通過MPA體系,央媽實際上接管了中國整個金融體系監管”的外界評論,已經有媒體從央行人士處得到了否認的說法,指上述言論“太夸張”,理由是“畢竟MPA本身針對的只是銀行”,但將MPA的建立放在混業監管大趨勢的背景下理解,其實并不過分。

    雖然通過何種方式能夠實現混業監管、一行三會能否合并,目前意見各異,但實行混業監管迫在眉睫已是國內學界、業界的共識。中國人民大學國家戰略發展與研究院執行院長劉元春在日前接受時代周報記者采訪時就表示,未來很有可能合并三大監管體系,同時強化央行在宏觀審慎監管中的主導作用。

    近年來,央行的宏觀審慎政策越來越依賴新的、綜合性的監管指標。長久以來,存貸比、資本充足率是銀監會監管商業銀行的指標,2015年10月正式施行的修改后的商業銀行法中,存貸比監管紅線的內容已被刪除,意味著這一監管紅線被正式棄用;而從這次發布的消息看,央行提出的“宏觀審慎資本充足率”,也即此前提出的:資本約束不僅包含8%的最低資本要求,還包含逆周期資本、系統重要性附加資本、儲備資本等基于宏觀審慎的資本要求。

    傳統上,貨幣政策制定執行是和金融監管分開的。2003年,央行剝離銀行業監管職能,專司貨幣政策,而銀行業監管職能則由分立后的銀監會承擔;2008年國際金融危機后,各國央行意識到維護系統性金融穩定的重要性,央行的政策目標因此作出調整,形成了金融監管回歸中央銀行的趨勢。

    金融監管和貨幣政策的沖突性是央行剝離銀行業監管職能的主要理由,在一行三會是否該合并的討論中,有研究人員指出,當初銀監會從央行分離就是為了防止“同步震蕩”,即防止銀根與監管同步縮放——由于監管力度直接影響貨幣乘數,若基礎貨幣與貨幣乘數同步放大或縮小,容易引起過度調節。

    隨著宏觀審慎政策框架的逐步建立,認為中央銀行應包含金融監管職能、宏觀審慎監管和微觀監管可以統一于央行的觀點開始占據主流。財經時評人、中央財經大學經濟學博士項崢曾在其發表的《央行貨幣政策和金融監管是否包容》中提出,中央銀行包含貨幣政策與金融監管職能可提高貨幣政策實施效果,有助于降低整體金融運行的風險,可降低政策協調成本,且不會削弱金融監管專業性。

    央行宣布建立MPA后,有業內人士提出,這將為今后的金融監管體系改革奠定基礎。事實上,央行銀監會副主席王兆星在去年發表的《我國微觀與宏觀審慎監管變革》中,也表達了贊同統籌金融監管的傾向,指出“微觀審慎與宏觀審慎之間應該有清晰的邊界,應當由兩個不同的機構分別負責”是“認識上的誤區”,不贊同將宏觀審慎監管“與微觀審慎監管割裂和對立起來”。

    郭田勇則對時代周報記者表示,未來,實行金融監管的統一是不可避免的方向,但央行主要承擔宏觀審慎的監管職能,微觀監管職能還是應該由三會承擔。

     

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